“拉闸限电”，这在2006年以前曾是一个广为人知的应急措施，尤其是在夏季用电高峰期时，这背后的根源是供需的错配：下游用电需求激增，上游电网建设却由于资源的分配不均而滞后——中国76%的煤炭资源在北部和西北部，80%的水能资源在西南部，但70%以上的能源需求却在中东部。

　　为了把西部高效清洁能源所转化的电力输送到2000多公里外的中东部地区，我国开始着手建设特高压输电技术，通过特高压电网将交流1,000千伏、直流±800千伏及以上的电压进行长距离、大容量地输送。

　　但输送路途漫漫，要保护特高压电网和相关电力设备免受过高电压的侵害，就离不开关键的保护设备“避雷器”。随着我们国家特高压技术趋近于成熟，避雷器市场也获得了长足的发展。6月18日，多年来从事避雷器研发制造的行业有名的公司金冠电气股份有限公司（股票代码：688517 简称：“金冠电气”）登陆科创板，迎来新的发展机遇和广阔市场。

　　自2005年以来，金冠电气一直从事避雷器研发制造，避雷器系列新产品涵盖交直流、全电压等级，是国内超特高压交直流避雷器领域先进企业。同时，公司紧跟智能配电网的发展的新趋势，自主研制了以智能高压开关柜、一二次融合环网柜、一二次融合柱上开关为代表的智能配电网产品。

　　电力行业是由发电、输电、变电、配电和用电等环节组成的电力生产与消费系统，是国家经济发展的策略中的重点和先行产业，是关系国计民生的基础行业，避雷器的作用就是保护重要电力设备免受过电压的侵害，保障电力系统的安全与可靠运行。由于特高压系统电压等级更高，因此对避雷器机械性能要求更高，对避雷器生产厂商的技术水平、研发试验能力、产品质量和生产能力都提出了比常规电压等级避雷器产品更高的要求。

　　金冠电气目前主要的避雷器产品有瓷外套避雷器、复合外套避雷器、GIS罐式避雷器以及分离式避雷器。其中瓷外套避雷器和复合外套避雷器可涵盖交流10kV-1000kV、±0.75kV-±1100kV的电压等级，且多项性能优越、耐用耐老化、安全性高，主要使用在于发电厂、变电站、输电线路、配电网、电气化铁路、变压器中心点保护及直流输配电系统等。

　　目前国内具备1000kV交流无间隙金属氧化物避雷器供货能力的企业仅在少数，金冠电气就是国内避雷器行业中唯四家能提供特高压交流及特高压直流避雷器产品的企业之一。2019 年11月，金冠电气的金属氧化物避雷器产品被工信部认定为制造业单项冠军产品。

　　在避雷器已有的优势基础上，金冠电气又紧跟我国智能配电网的发展的新趋势，自主研制了以智能高压开关柜、一二次融合环网柜、一二次融合柱上开关为代表的智能配电网产品。大力推进智能配电网设备的标准化、智能化、耐用化技术的应用。先后参与了1000kV“晋东南-南阳-荆门”特高压交流试验示范工程、1000kV“榆横-潍坊”高抗震特高压工程、±200kV浙江舟山五端柔性直流输电科技示范工程、采用双极接线kV厦门柔性直流科技示范工程、±500kV张北柔性直流电网试验示范工程、 ±800kV 乌东德电站送电广东广西特高压多端混合直流输电示范工程、清洁能源外送 ±800kV“青豫” 特高压外送通道等国家重点工程。

　　电力工业关系着国家的经济命脉，电网的安全稳定运行与国民经济发展和人民日常生活的联系甚为紧密，因此，国家对输配电及控制设备制造业实行较为严格的标准化管理，并对制造商实行严格的资质审查。

　　在国内，新产品需通过国家指定检验测试的机构进行的型式试验后才可以获得市场准入的资质资格，且在高压及以上电压等级产品的选用上，用户还往往设置运行业绩资格，没有少数、安全运作超过一定年限的产品，业绩资格也不能够被认可。

　　其次，输配电及控制设备制造业涉及多学科、多领域技术，涵盖电气、机械、材料、热处理和现代机械设计制造技术、工艺试（实）验技术等，技术集成度高、开发难度大、制造工艺复杂、生产周期长，技术门槛较高。

　　为了实现用户的招投标要求，输配电及控制设备制造商还需要具备一定的业务规模、技术水平和制造能力，相关企业要进行较多的固定资产投资以满足上述要求。因此，输配电及控制设备制造业属重资产行业，具有资金密集型特点，对公司融资能力提出较高要求，形成一定的资金壁垒。

　　金冠电气深耕行业多年，依托过硬的产品生产能力、自主研发能力及行业内领先的生产规模，在超特高压交流及直流系统用避雷器领域具有较强的竞争优势，获得了国家电网、南方电网、中国铁路集团、中国中车、国家电投、国家能源等多家大规模的公司的青睐，2018年至2020年，公司在国家电网、南方电网直流及1000kV特高压交流市场累计中标台数均位居行业第一，在国家电网集中规模招标中35kV-750kV 电压等级市场的累计中标台数位居前列。

　　同时，自开展配网业务以来，公司变压器台区、箱式变电站、低压开关柜、配电箱、电缆分支箱等配网产品，在系统内和系统外市场持续中标，招股书显示，2018年至2020年，金冠电气高压开关柜配套产品累计中标28,787.93万元，环网柜（箱）产品累计中标17,601.77万元，柱上开关产品累计中标 5,429.72 万元，公司智能配电网业务已经逐渐形成规模，市场竞争力也正在不断增强。

　　近年来，金冠电气不断通过自主研发提升公司产品的竞争优势，在电阻片基础材料与配方、避雷器设备及制造工艺等方面持续探索、不停地改进革新，研制出了特高压交流电阻片配方、特高压直流电阻片配方、高梯度电阻片配方等多种电阻片配方体系，其中特高压交流配方的研制成功，提高了电阻片的通流能力、电位梯度，降低了雷电冲击波和操作冲击波下的残压，极大地提高了避雷器的过电压保护能力。与普通电阻片相比，金冠电气利用新配方生产的特高压用电阻片具有能量吸收能力大、残压低、梯度高、老化性能更优异的特点。

　　而在智能配电网方面，金冠电气大力推进产品的标准化、智能化、耐用化。在标准化方面，严格依照国家电网发布的开关柜、环网柜（箱）标准化要求，开展开关柜、环网柜（箱）产品的标准化设计；在智能化方面，公司开发的配电自动化终端可实现设备状态的全面感知、在线检测、提前预判、主动运维；在耐用化方面，公司优化产品结构设计，自主研发的操作机构，提高开关本体的可靠性和稳定能力，结合箱壳密封技术，提高了产品的免维护性能。

　　在电网公司深化集中招标、投标厂商数量增多、中标价格趋降的大背景下，金冠电气一方面借助其特高压产品的技术壁垒确保高毛利产品的市场占有率，另一方面也不断通过优化产品设计的具体方案及严格的成本控制保证总体的毛利水平。2018年至2020年，金冠电气综合毛利率分别是34.25%、34.11%及34.85%，高于同行业上市公司中等水准。且公司主要经营业务收入贡献的毛利占比均在95%以上，主要经营业务毛利率分别是34.17%、34.02%以及34.73%。公司避雷器产品的毛利率分别是44.29%、41.81%及47.01%，保持在较高的水平。

　　2020年，金冠电气实现营业收入为52,795.93 万元，同比增长4.36%，归属于母企业所有者的纯利润是7,402.85万元，较去年上升15.41%。2021年一季度，公司实现营业收入5,754.10万元，同比增长93.06%；归母净利润177.63万元，较去年同期增加953.48万元，扣非净利润134.14万元，较去年同期增加967.41万元，可见公司不仅已经完全摆脱新冠疫情影响，且各项业务快速推进，生产经营状况良好，发货量增加，业绩实现持续增长。

　　2018年以来，中央经济工作会议定调“加大‘新型基础设施建设’强大国内市场需求”，要求围绕重点产业链、有突出贡献的公司、重大投资项目，加快 5G 基站、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等新型基础设施建设，充分的发挥我国超大规模市场优势和内需潜力，构建国内国际双循环相互促进的新发展格局。

　　不难看出，“新基建”七大产业均与电网、新能源相关，清洁发展大背景下，信息通信、智慧能源、互联大电网相辅相成。新基建加速建设下，以特高压为骨干网架的智能电网、能源互联网建设的输配电及控制设备制造业必将迎来新的发展机遇和广阔的市场空间。

　　金冠电气生产的避雷器和智能配电网设备，均属于输配电及控制设备。输配电及控制设备制造产业是与电力工业紧密关联的行业，受国民经济影响较大，也是国民经济发展重要的装备工业，属于国家重点鼓励发展的领域之一。

　　与此同时，国家颁布了《配电网建设改造行动计划（2015-2020 年）》《关于促进智能电网发展的指导意见》《电力发展“十三五”规划（2016-2020 年）》《能源发展“十三五”规划》等一系列旨在改善电网发展现状，提高电网供电可靠性的政策，对装备技术水平和电网建设内容提出了更加高的要求，也为包括金冠电气在内的输配电及控制设备行业的发展提供了良好的市场机遇。

　　前瞻产业研究院多个方面数据显示，我国输配电及控制设备行业出售的收益由2012年的2.61万亿元增加至2018年的4.09万亿元，年复合增长率7.79%。未来，随着新基建周期的启动和我国电网建设的不断推进，输配电及控制设备行业有望保持稳定增长，避雷器和智能配网设备也将迎来良好的市场前景。

　　同时，随着近些年国家超特高压交直流输配电工程建设的大力推进，我国避雷器制造业得到了加快速度进行发展。根据中国产业调研网《2020-2026年中国避雷器行业现状全面调研与发展的新趋势报告》数据，2015年，我国避雷器制造业产量为4043.82万只，2019年为6948.03万只，较2015年增长71.85%，市场规模总体呈现平稳增长。

　　另据中国产业调研网数据，2015年我国避雷器行业工业销售产值为37.73亿元，2019年为62.41亿元，较2015年增长65.41%。未来，随着以特高压为骨干网架、各级电网协调发展的坚强智能电网建设的持续推进，避雷器制造业仍将保持稳定增长态势。

　　值得关注的是，国家电网公司2021年3月1日发布公司“碳达峰、碳中和行动方案”提出，“十四五”期间，国家电网新增的跨区输电通道将以输送清洁能源为主。到2025年，国家电网经营区跨省跨区输电能力达到3.0亿千瓦，输送清洁能源占比达到50%。未来5年，国家电网将年均投入超过700亿美元，推动电网向能源互联网升级，促进能源清洁低碳转型，助力实现“碳达峰、碳中和”目标。

　　国家电网新战略的出台、“十四五”期间重点工作安排和“碳达峰、碳中和”行动方案的提出，预示着特高压工程建设要加速，与“新基建”、“能源互联网”项目配套的智能配电网建设逐步加强。包括金冠电气在内的输配电及控制设备行业设施制造商将因此持续受益。

　　金冠电气作为国家级高新技术企业，始终格外的重视自主研发工作，通过研究性开发和适应性开发不断在核心技术方面实现突破，并将核心技术转化应用于公司产品，不断满足市场需求。

　　2018年至2020年，公司研发投入分别为2,284.17万元、2,349.73万元和2,958.22万元，占营收比例为4.47% 、4.64%和5.60%，研发力度持续增长，公司先后自主研发出0.22-1000kV交流、±0.75-±1100kV直流瓷（复合）外套避雷器、110-500kV罐式避雷器，各项性能指标均符合并优于GB11032标准，其中3-36kV规格避雷器一次性通过了荷兰KEMA见证试验。在特高压领域，公司自主创新研发的1000kV特高压避雷器抢占了代表该领域最高技术水平的制高点。

　　但随着国家能源互联网和智能电网建设向纵深推进，电网建设与新能源技术、电力电子技术、物联网、信息技术和智能管理技术等融合发展对输配电设备提出了更加高的要求。目前公司的研发受研发经费、实验条件、高端复合型人才、空间场地等因素制约，已不足以满足未来输配电领域的发展需求，亟待升级扩大。

　　另一方面，公司商品市场竞争力强，主要营业产品产销率大多维持在90%左右，主要产线的产能已接近饱和，产线改造、装备升级、技术提升、场地扩充、资金及人才需求也极为迫切。

　　基于以上诉求，金冠电气本次拟募集资金42,563万元，分别用以实现新的生产基地和研发中心建设，进而加强新技术、新工艺、新装备等应用，顺应市场需求、壮大研发队伍、延展科研领域、完善研发体系，实现可持续发展，全方面提升公司综合竞争实力。

　　金冠电气在输配电设备行业深耕多年，紧跟中国电力建设步伐和国内外行业技术的发展，取得了丰硕成果，通过卓越的产品和优质的服务与多家大规模的公司达成良好的合作。未来，公司将以建设金冠内乡智能电气产业园项目为契机，把握行业机遇，深入贯彻“零缺陷”管理理念，研发和定制国际先进的避雷器生产线，打造自动化、信息化的数字化工厂，巩固公司市场地位，不断的提高公司可持续发展能力。