远航精密成立于2006年，主要是做电池精密镍基导体材料的研发、生产和销售，2022年8月入选第四批专精特新“小巨人”企业。

　　作为国内较早从事精密导体材料制造的企业，通过在行业内多年的经验积累，远航精密具备多种技术规格的镍带、箔以及下游精密结构件一体化的研发和生产能力。

　　基本的产品镍带、箔及精密结构件主要作为连接用组件用于锂电池等二次电池产品中；少部分作为复合材料用于金属纪念币行业。主要产品下游终端大范围的应用于消费电子科技类产品、新能源汽车、电动工具、电动二轮车、储能、航空航天、金属纪念币等领域。

　　新远航控股直接持有公司37,550,250股股份，占发行前股份总数比例为50.07%，为控制股权的人；周林峰除通过新远航控股间接控制远航精密50.07%的股份外，还持有乾润管理43.56%的股权并担任执行董事，通过乾润管理间接控制3.00%的股份，周林峰共间接控制远航精密53.07%表决权，为实际控制人。

　　镍带、箔产品以镍板为主要的组成原材料，通过加入微量金属元素配方并经过多道工序，形成拥有非常良好物理和化学性能的产品。

　　镍带、箔产品大部分加工后大多数都用在锂电池等二次电池产品中；少部分直接作为复合材料用于金属纪念币行业。远航精密所产镍带、箔产品规格多元化，覆盖范围广，卷重最高可达3,000kg，宽度在1mm-350mm之间，厚度在0.01mm-7mm之间，精度能控制在产品厚度的1%-3%范围以内，能快速响应下游客户在卷重、幅宽、厚度和性能等方面的各种类型的产品的需求。

　　精密结构件产品均为定制化产品，是将镍带、铝带、铜带等材料根据不同的需求，经过冲压、切割、焊接或贴膜等工序形成，根据功能的不同主要可作为导电连接组件、热敏保护组件和其他结构组件直接应用于消费电池、动力电池和储能电池，终端应用于消费电子科技类产品、新能源汽车、电动工具、电动二轮车、航空航天、储能等领域。

　　2019-2021年镍带、箔和精密结构件产品产能利用率均超过78%，2021年镍带、箔产能利用率达95.22%，精密结构件产能利用率达87.17%，均处于高位，随义务规模的持续扩大，对产能扩张有迫切需求。两类产品2019-2022H1产销率始终超过97%，镍带、箔类产品存在少量自用情况，所占比例较少。2022H1由于镍价上涨以及疫情影响，订单数量减少，使得整体产能利用率有所下降。

　　产品规格覆盖广且质量稳定：由于下游电池产品规格众多，对精密导体材料的宽度、厚度、硬度、形状要求差异较大，因此远航精密在保持一定规模的通用性产品加工的基础上，制定了“小批量、多批次、个性化定制”的高端产品发展趋势。凭借专有的制造配方，能够生产多种规格的高品质产品。

　　目前远航精密镍带、箔产品覆盖了市场上绝大多数客户真正的需求的产品规格，其中镍带、箔最薄可以加工至0.01mm，在厚度最小化的前提下依然能保证产品表面精度。依托稳定的质量和多样化的产品，远航精密与下业中有突出贡献的公司均建立了长期稳定的合作关系。

　　手握优质客户资源：远航精密在镍带、箔行业深耕多年，行业地位突出，经过多年的发展，能较好地把握市场机遇，在做大做强镍带、箔业务的同时，利用自产镍带、箔的优势，逐步向产业链下游延伸。

　　远航精密依托先进的研发设计平台、高效的柔性化生产系统、完善的质量管控体系赢得了众多知名客户的信赖，与松下、LG、珠海冠宇、孚能科技、天津力神、亿纬锂能、欣旺达、新普科技、顺达科技、星恒电源、博力威、TTI、格力博、泉峰控股等有名的公司建立了良好的合作伙伴关系，产品的质量得到市场上的高度认同。

　　主要客户多为行业内的有名的公司，在行业中处于领头羊，远航精密成为该等客户的合格供应商，有利于获得行业内潜在客户的认可，便于业务持续快速拓展；同时下游客户对产品各方面性能指标的高标准要求，有助于推动远航精密持续不断进行技术创新和产品研制，稳固公司的研发和产品优势。

　　产业链内一体化生产：远航精密具备镍带、箔及其下游精密结构件一体化生产能力，上下游的连接使其成为国内精密镍基导体材料行业内产业链覆盖较为完整的企业之一。随着精密结构件业务中TCO项目的投产，远航精密垂直一体化产业链优势得到逐步加强，有利于产品质量水平的长期稳定。同时，TCO产品关键原材料的自产使得远航精密具有更强的成本控制能力及供应链掌控能力。

　　研发领先行业：为了更好地掌握和实现用户的需求，远航精密与客户的合作从客户新产品的研发阶段即开始。由于下游电子科技类产品技术更新快速，电池精密导体材料在形态、导电性能、延展性、持久性等方面均有较为快速的变化，通过提前获得更新的技术信息，远航精密能对公司产品的配方和工艺进行预先改进设计，以更好地制造出符合下游应用领域的产品。

　　通过不断的研发试验，远航精密可以生产多种技术规格的镍带、箔，掌握了多种精密结构件产品的制模和冲压工艺，在行业内具有较强的市场竞争力。

　　本轮公开募资拟向不特定合格投资者公开发行人民币普通股不超过2,500万股，发行底价为16.20元，共投入募集资金40,500万元用于投资年产2,500吨精密镍带材料项目、年产8.35亿片精密合金冲压件项目等产能扩建项目和研发中心。

　　年产2,500吨精密镍带材料项目预计建设期为1年，第2年设计产能为65%，第3年设计产能为90%，第4年项目达到最大产能。项目建成达产后，预计可实现年均出售的收益39,700.00万元。

　　年产8.35亿片精密合金冲压件项目预计建设期为1年，第2年设计产能为50%，第3年设计产能为70%，第4年项目达到最大产能。项目建成达产后，预计可实现年均出售的收益55,247.40万元。

　　镍带、箔和精密结构件产品的上游主要为镍的开采与冶炼、电解镍等行业，竞争充分，供应稳定；下游应用主要为电池电芯的极耳材料、引流材料、电池精密结构件加工材料和金属纪念币复合材料。

　　镍带、镍箔与精密结构件行业的发展与电池的发展密不可分。电池主要由正极材料、负极材料、隔膜、电解液和精密结构件组成。

　　精密结构件主要有壳体、盖板、连接片和安全结构件等种类，起到传输能量、固定支撑、外观装饰等作用，也是电池安全防护技术的核心组成部分。

　　极耳是从电芯中将正负极引出的金属导电体，在聚合物锂电池中大体上分为三类材料，正极使用铝，负极使用镍或铜镀镍。据中企顾问统计，2020年全国动力电池极耳市场需求量约在2亿对，市场规模约20亿元。

　　随着新能源汽车行业的加快速度进行发展、电子信息化产业的更新迭代和国家对储能行业的全力支持，锂电池行业迎来迅速增加。根据GGII数据，电池精密结构件的市场由2017年31.4亿元增长至2020年75.8亿元年复合增长率34.15%。

　　下游锂电池的应用场景可分为动力、消费电子和储能三大类，根据EVTank发布的《中国锂离子电池行业发展白皮书》显示，2021年全球锂离子电池总体出货量562.4GWh，同比大幅度增长91.0%。

　　根据工信部发布的《2021年锂离子电池行业运作情况》，2021年全国锂离子电池产量324GWh，同比增长106%，其中消费、动力、储能型锂电产量分别为72GWh/220GWh/32GWh，分别同比增长18%/165%/146%。

　　动力电池近年产量增长迅速，2025年出货量有望达到470GWh。根据中国汽车动力电池产业创新联盟的统计数据，2021年，我国动力电池产量为219.7GWh，同比增长163.4％；销量为186GWh，同比增长182.3％；装车量为154.5GWh，同比增长142.8％。GGII预计，到2025年中国动力锂电池出货量有望达到470GWh。

　　根据国务院办公厅2020年11月正式对外发布的《新能源汽车产业高质量发展规划（2021-2035年）》，到2025年，新能源汽车新车销量占比达到20%左右，发展前途广阔，到2035年，纯电动汽车有望成为新销售车辆的主流。

　　根据乘用车市场信息联席会多个方面数据显示，2021年中国新能源乘用车批发量为331.2万辆，同比上涨181%；零售销量为298.9万辆，同比上涨169.1%。随着新的新能源汽车积分制度执行、补贴政策的延续、传统车企加大在新能源汽车领域的投资布局加快，中国新能源汽车市场仍有望维持迅速增加的态势，与之配套的锂电池出货量也有望持续增长。

　　GGII预计到2025年我们国家新能源乘用车动力电池需求量有望达345.1GWh。

　　目前，传统的有绳型电动工具占据主流，随市场对产品便捷化需求不断的提高，当前电动工具正朝着无绳化、小型化、轻量化的方向发展。

　　锂电池凭借其小体积、轻便、环保等特征，在电动工具行业得到普遍应用。根据EVTank发布的《中国电动工具行业发展白皮书》，2020年，全球电动工具出货量达到4.9亿台，同比增长5.3%，电动工具用锂电池出货量20.2亿只；2020年，中国电动工具锂电池出货量达到5.6GWh，同比增长124%。

　　受全球电动工具市场增长带动，根据GGII多个方面数据显示，2021年全球电动工具锂电池出货量为22GWh，预计2026年出货规模增至60GWh，相比2021年仍有2.7倍的增长空间。

　　2019年4月，《电瓶车安全技术规范》（GB17761-2018）正式实施，对电瓶车的性能、重量、外形等方面设定了关键技术指标。

　　在推行新国标之前，市场上有40％以上的车辆均为超标电瓶车，总数量超越1亿辆。根据新国标的要求，到2022年超标车将逐步淘汰完成。“新国标”的实施给电瓶车市场带来了大规模的替换需求，也给锂电池市场带来了新的增长领域。目前，锂电池在电动二轮车领域主要使用在场景为电瓶车。

　　我国电动自行车动力系统目前以铅酸电池为主，与铅酸电池相比，锂电池具有重量更轻、循环寿命更加长、单位体积内的包含的能量更高等优点，但前期成本较高。

　　随着技术的成熟和成本的降低，锂电池慢慢的变成为电动二轮车行业的最佳动力解决方案，渗透率逐年提升。根据GGII数据，2021年中国电动二轮车锂电池出货量为10GWh，随着电动二轮车锂电化渗透提速，预计2026年电动二轮车锂电池出货量有望达到30GWh。

　　消费领域电池主要使用在于PC、智能手机以及其他新兴行业，预计每年增速保持5%-10%之间。PC、智能手机等传统消费类领域目前市场规模较为稳定，可穿戴设备、无人机、无线蓝牙音箱等新兴电子领域的兴起，为锂离子电池市场带来更多机遇。

　　根据GGII数据，2018-2020年我国消费锂电池出货量从28.4GWh增至36.6GWh，年复合增长率为13.52%，预计每年增速保持在5%-10%之间。

　　PC是电池产品在消费电子方面的重要应用领域，也是使用量增长最快的领域之一。

　　随着在线教育、居家办公以及应对企业升级因素，有望导致市场对PC需求的增加，从而带动全球PC出货量的大幅度增长。根据IDC统计数据，2021年全球PC市场的出货量为3.488亿台，同比增长14.8%，出货量创近十年新高。随着更小巧的平板电脑或超级本的推广，台式电脑的市场占有率会被进一步侵蚀，因此以平板电脑为代表的移动电脑需求的持续增加有望推动电池行业加快速度进行发展，使得精密导体材料的需求持续旺盛。

　　随着5G终端加速渗透、网络覆盖的日渐完善和终端性能的持续提升，全球智能手机市场规模在稳步增长。根据IDC统计数据，2021年全球智能手机出货量为13.548亿台，同比增长5.7%。随着消费水准不断提高，智能手机的需求向品质化、多样化转变，更新换代速度的加快，全球智能手机市场预计维持平稳增长态势。根据TSR研究报告，预计2025年全球智能手机销量14.81亿台。

　　锂电储能市场主要分为电力储能、通信储能、便携式储能和家庭储能四大类，2021年全球出货量66.3GWh。

　　根据EVTank的《中国储能锂离子电池行业发展白皮书（2022年）》显示，2021年全球储能锂离子电池总体出货量66.3GWh，同比增长132.4%，其中中国企业储能锂离子电池出货量为42.3GWh，占全球出货量的63.8%。从行业应用类别来看，电力系统依然是储能锂电池最大的应用市场，2021年占比高达71%，便携式储能、家庭储能等应用领域也在2021年取得增长。

　　在碳达峰和碳中和的大背景下，随着储能锂离子电池成本的逐步下降，商业模式逐步清晰，包括电力系统储能、基站储能和家庭储能等众多应用场景对储能电池的需求有望逐步增加，EVTank预计2030年全球储能领域对锂离子电池的需求量有望接近1TWh，整个储能锂离子电池十年的复合增长率有望高于汽车动力电池及小电池等领域。

　　精密镍基导体材料行业竞争激烈，行业下游电池厂商对导体材料的品质及精密度的要求一般高于国家标准。

　　目前在镍合金、镍带行业内国际市场上主要的参与公司包括阿美特克特殊金属制品公司、NEOMAX 株式会社、克拉尔特种金属（法国）有限公司、德国德镍股份有限公司、大同特殊钢株式会社等老牌特种金属及镍合金制造商，中国国内从事精密镍基导体材料的企业虽能基本满足客户的需求，但能够自主研发、不断优化和制造高端产品的企业较少。

　　远航精密在精密镍基导体材料行业深耕多年，为行业内领先的企业，在产品与设备的研发、生产工艺技术、产品精度和质量、生产规模等方面均具有优势。

　　根据中国有色金属加工工业协会出具的证明，2019 年-2021 年远航精密镍带产品市场占有率分别约为 53%、53%和 55%，而东杨新材 2020 年在行业内市场占有率仅为 26.82%。而精密结构件为定制化产品，无法获取到行业内市场占有率相关信息。

　　镍带、箔的核心技术主要体现在产品的厚度、宽度、精度、卷重等指标的制备能力上，关键的是配方、熔铸、轧制、分切等环节的控制能力；精密结构件的核心技术主要体现在制模、冲压焊接、模切等环节。

　　目前远航精密掌握了如大卷重、超宽度镍合金带、箔制备技术，大重量镍锭熔铸技术，超薄、超窄高精密镍带、箔制备技术等独有的突破性核心技术，相较于竞争对手拥有技术先进性。远航精密在多年生产经营过程中，对传统生产工艺进行了具有创新性的工艺改良，使镍带、箔产品在性能、生产效率及成本控制等方面具有独特的优势。

　　在熔铸方面，远航精密自主研发了大重量镍锭熔铸技术，通过对熔炼配方的优化、熔铸时 间、温度和浇注工艺参数等方面的精确控制，结合耐火材料中间包过滤系统的创新，能够制备出大规格单块镍锭，与传统工艺的多炉次熔铸小规格镍锭相比，显著提高了生产效率，降低了生产成本；同时镍带、箔产品中镍含量越高导电性能越好，远航精密制备的镍带、箔产品镍含量可达 99.8%以上，高于行业标准规定的镍含量需达到 99.5%的要求。

　　在轧制和分切成型方面，对于镍带、箔行业来说，厚度、宽度、精度、卷重等要素是影响产品应用和体现技术水平的关键指标，远航精密掌握了大卷重、超宽度和超薄、超窄的镍带、箔制备技术，能通过对轧制道次、工艺参数、热处理温度等精确控制，制备厚度在 0.01mm-7mm 之间，宽度在 1mm-350mm 之间，拼接后单卷卷重最高可达 3,000kg、尺寸公差较小的镍带、箔产品。

　　精密结构件产品主要为定制化产品，通常经过制模、冲压、焊接、模切等环节制备成型。

　　产品的精密度、产品线的多样化选择是企业能否从行业竞争中脱颖而出的重要因素。在产品的精密度方面，行业中多数企业不具备自制模具的能力，也无法制造精密度要求较高的产品，远航精密自主研发并掌握了涵盖模具设计及制备、冲压、焊接、模切工艺等多方面的关键技术，能够较好地满足客户对配套精密结构件在尺寸精度、加工公差及质量稳定性等方面的高水平要求。

　　在产品线的多样化方面，行业中大部分企业产品线单一，产品种类少。长期以来，远航精密注重精密结构件工艺技术的提升，不断完善和优化工艺技术路线，根据功能不同，由导电连接组件、一般结构组件逐步扩展到热敏保护组件，进一步提高了自身的核心竞争力。

　　要求深厚的技术储备：镍带、箔类产品行业竞争壁垒主要集中于技术层面。精密导体材料行业竞争激烈，行业下游电池厂商对导体材料的品质及精密度的要求一般高于国家标准。

　　为了满足市场的需求，提高技术水平、生产高质量和高精度的产品至关重要，对企业现有技术储备有较高的要求，对新进入者构成较高的技术壁垒。

　　持续的创新要求：国内外知名电池厂商对于具有高导电性、抗氧化、耐腐蚀、易加工、高强度、耐高温等特点的精密镍基导体材料需求持续增长，制造能够满足不同领域需求的中、高端新型精密镍基导体材料是产品的发展趋势，因此，精密导体材料生产企业必须在现有技术的基础上逐步的提升并加以创新，这对企业的创新能力有较高要求，对新进入者构成较高的创新壁垒。

　　鉴于远航精密产品主要应用于电池领域，镍带、箔产品核心技术主要集中于配方、熔铸、轧制、分切等环节的控制能力方面，因此在选择同业可比公司时选择诺德股份、中一科技、铜冠铜箔、东杨新材四家公司做比较。

　　因此单纯财务指标上远航精密规模显得较小，但 2021 年营业收入 9.00 亿，净利润 8433 万元，绝对规模并不小。

　　从净利润率角度分析，远航精密的盈利能力近三年保持稳定，分别为 11.18%/9.92%/9.37%，于行业中间位置。

　　其中，镍带、箔类产品毛利率分别为 21.62%、18.43%、17.57%、12.46%。镍带、箔产品营销售卖主要是采用“镍价+加工费”的定价模式，销售价格和单位成本通常随电解镍的市场行情报价波 动而变动。

　　由于电解镍价格整体的上涨趋势以及 2022H1 出现的极端高价情况，产品营销售卖价格上着的幅度小于原材料成本采购涨幅，因此近年镍带产品的毛利率呈波动走势或随着镍价稳定而获得缓解。

　　通过对比与相近的东杨新材毛利率可以得知，整体镍带行业的毛利率均受镍价上涨影响而处于下降过程中，远航精密的毛利率变动趋势与行业保持一致。

　　2019-2021 年销售费用率分别为 2.03%/1.24%/1.25%，略高于行业中等水准，销售费用随收入规模的逐步扩大呈逐年增长趋势；管理费用率处于行业中等水准，变动趋势保持一致；财务费用率由于现金流较好，银行借贷相对较少，利息费用较低，因此始终低于行业平均水 平。研发费用率始终略高于行业中等水准。

　　2019-2021 年远航精密存货周转率分别是 3.97/4.74/7.3，基本与行业中等水准 5.81/6.42/8.68 接近并保持上涨的趋势；近三年远航精密慢慢地增加应收账款回款管理，客户回款加快，因此营收账款周转率同样保持上升，分别为 4.25/4.6/5.77，与行业平均 5.01/4.56/6.11 保持在同一水平。

　　远航精密所生产的镍带、箔等产品大多数都用在锂电池行业，且精密结构件类高毛利产品营收比例近三年处于上涨的趋势，应用前景广阔，募投项目对应产能增加预计推动营收进一步扩张。

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